Phân tích đầu tư cơ bản, trong kế toán và tài chính, là phân tích báo cáo tài chính của doanh nghiệp (thường để phân tích tài sản, nợ phải trả và thu nhập của doanh nghiệp); Sức khỏe doanh nghiệp; Đối thủ cạnh tranh và thị trường. Nó cũng xem xét tình trạng chung của nền kinh tế và các yếu tố bao gồm lãi suất, sản xuất, thu nhập, việc làm, GDP, nhà ở, sản xuất và quản lý. Có hai cách tiếp cận cơ bản có thể được sử dụng: phân tích từ dưới lên và phân tích từ trên xuống. Các thuật ngữ này được sử dụng để phân biệt phân tích đó với các loại phân tích đầu tư khác, chẳng hạn như định lượng và kỹ thuật.
Phân tích cơ bản được thực hiện trên dữ liệu lịch sử và hiện tại, nhưng với mục tiêu đưa ra dự báo tài chính. Có một số mục tiêu có thể:
– Để tiến hành định giá cổ phiếu của công ty và dự đoán sự phát triển giá có thể xảy ra của nó;
– Dự báo kết quả kinh doanh;
– Để đánh giá quản lý và đưa ra quyết định kinh doanh nội bộ và / hoặc để tính toán rủi ro tín dụng của mình;
– Để tìm hiểu giá trị nội tại của cổ phiếu.
Hai mô hình phân tích
Có hai phương pháp cơ bản mà các nhà đầu tư dựa vào khi mục tiêu của phân tích là xác định nên mua cổ phiếu nào và ở mức giá nào:
1. Phân tích cơ bản: Các nhà phân tích cho rằng thị trường có thể định giá sai chứng khoán trong ngắn hạn nhưng giá “chính xác” cuối cùng sẽ đạt được. Lợi nhuận có thể được thực hiện bằng cách mua hoặc bán chứng khoán được định giá sai và sau đó chờ đợi thị trường nhận ra “sai lầm” của nó và định giá lại chứng khoán.
2. Phân tích kỹ thuật: Các nhà phân tích xem xét xu hướng và mức giá và tin rằng những thay đổi xu hướng xác nhận sự thay đổi tâm lý. Các mẫu biểu đồ giá dễ nhận biết có thể được tìm thấy do phản ứng cảm xúc của các nhà đầu tư đối với biến động giá. Các nhà phân tích kỹ thuật chủ yếu đánh giá các xu hướng và phạm vi lịch sử để dự đoán biến động giá trong tương lai.
Các nhà đầu tư có thể sử dụng một hoặc cả hai phương pháp bổ sung này để chọn cổ phiếu. Ví dụ, nhiều nhà đầu tư cơ bản sử dụng các chỉ báo kỹ thuật để quyết định điểm vào và ra. Tương tự, một tỷ lệ lớn các nhà đầu tư kỹ thuật sử dụng các chỉ báo cơ bản để giới hạn nhóm cổ phiếu có thể của họ đối với các công ty “tốt”.
Việc lựa chọn phân tích chứng khoán được xác định bởi niềm tin của nhà đầu tư vào các mô hình khác nhau cho “cách thị trường chứng khoán hoạt động”. Để giải thích về các mô hình này, hãy xem các cuộc thảo luận tại giả thuyết thị trường hiệu quả, giả thuyết đi bộ ngẫu nhiên, mô hình định giá tài sản vốn, mô hình Fed, định giá dựa trên thị trường và tài chính hành vi.
Phân tích cơ bản bao gồm:
1. Phân tích kinh tế
2. Phân tích ngành
3. Phân tích công ty
Giá trị nội tại của cổ phiếu được xác định dựa trên ba phân tích này. Chính giá trị này được coi là giá trị thực của cổ phiếu. Nếu giá trị nội tại cao hơn giá thị trường, nên mua cổ phiếu. Nếu nó bằng với giá thị trường, nên nắm giữ cổ phần; Và nếu nó thấp hơn giá thị trường, thì người ta nên bán cổ phiếu.
Sử dụng theo các kiểu danh mục đầu tư khác nhau
Các nhà đầu tư cũng có thể sử dụng phân tích cơ bản trong các phong cách quản lý danh mục đầu tư khác nhau.
– Các nhà đầu tư mua và nắm giữ tin rằng việc bám vào các doanh nghiệp tốt cho phép tài sản của nhà đầu tư phát triển cùng với doanh nghiệp. Phân tích cơ bản cho phép họ tìm thấy các công ty “tốt”, vì vậy họ giảm rủi ro và xác suất bị xóa sổ.
– Các nhà đầu tư giá trị hạn chế sự chú ý của họ đối với các công ty bị định giá thấp, tin rằng “thật khó để rơi ra khỏi mương”. Các giá trị mà họ tuân theo đến từ phân tích cơ bản.
– Các nhà quản lý có thể sử dụng phân tích cơ bản để đánh giá chính xác các công ty “tốt” và “xấu”.
– Các nhà quản lý cũng có thể xem xét chu kỳ kinh tế trong việc xác định xem các điều kiện có “đúng” để mua các công ty phù hợp cơ bản hay không.
– Các nhà đầu tư trái ngược cho rằng “trong ngắn hạn, thị trường là một cỗ máy bỏ phiếu, không phải là một máy cân”. [4] Phân tích cơ bản cho phép nhà đầu tư tự đưa ra quyết định về giá trị, trong khi bỏ qua ý kiến của thị trường.
– Các nhà quản lý có thể sử dụng phân tích cơ bản để xác định tốc độ tăng trưởng trong tương lai để mua cổ phiếu tăng trưởng giá cao.
– Các nhà quản lý có thể bao gồm các yếu tố cơ bản cùng với các yếu tố kỹ thuật trong các mô hình máy tính (phân tích định lượng).
Phương pháp tiếp cận từ trên xuống và từ dưới lên
Các nhà đầu tư sử dụng phân tích cơ bản có thể sử dụng phương pháp tiếp cận từ trên xuống hoặc từ dưới lên.
Nhà đầu tư từ trên xuống bắt đầu phân tích của họ với kinh tế toàn cầu, bao gồm cả các chỉ số kinh tế quốc tế và quốc gia. Chúng có thể bao gồm tốc độ tăng trưởng GDP, lạm phát, lãi suất, tỷ giá hối đoái, năng suất và giá năng lượng. Sau đó, họ thu hẹp tìm kiếm của họ để phân tích khu vực / ngành về tổng doanh số, mức giá, ảnh hưởng của các sản phẩm cạnh tranh, cạnh tranh nước ngoài và gia nhập hoặc thoát khỏi ngành. Chỉ sau đó, họ mới tinh chỉnh tìm kiếm của mình thành doanh nghiệp tốt nhất trong lĩnh vực đang được nghiên cứu.
Nhà đầu tư từ dưới lên bắt đầu với các doanh nghiệp cụ thể, bất kể ngành / khu vực của họ và tiến hành ngược lại với cách tiếp cận từ trên xuống.
Quy trình thực hiện
Việc phân tích sức khỏe của một doanh nghiệp bắt đầu bằng phân tích báo cáo tài chính bao gồm các tỷ lệ tài chính. Nó xem xét cổ tức được trả, dòng tiền hoạt động, các vấn đề vốn chủ sở hữu mới và tài trợ vốn. Các ước tính thu nhập và dự báo tốc độ tăng trưởng được công bố rộng rãi bởi Thomson Reuters và những người khác có thể được coi là “cơ bản” (chúng là sự thật) hoặc “kỹ thuật” (chúng là tâm lý nhà đầu tư) dựa trên nhận thức về tính hợp lệ của chúng.
Tốc độ tăng trưởng xác định (thu nhập và tiền mặt) và mức độ rủi ro (để xác định tỷ lệ chiết khấu) được sử dụng trong các mô hình định giá khác nhau. Quan trọng nhất là mô hình dòng tiền chiết khấu, tính toán giá trị hiện tại của tương lai:
– Cổ tức mà nhà đầu tư nhận được, cùng với giá bán cuối cùng; (Mô hình Gordon)
– Thu nhập của công ty;
– Dòng tiền của công ty.
Mô hình đơn giản thường được sử dụng là tỷ lệ P/E (tỷ lệ giá trên thu nhập). Tiềm ẩn trong mô hình niên kim vĩnh viễn (giá trị thời gian của tiền) này là tỷ lệ nghịch đảo, hoặc tỷ lệ E/P, là tỷ lệ chiết khấu phù hợp với rủi ro của doanh nghiệp. Việc sử dụng tỷ lệ P/E có nhược điểm là nó bỏ qua tăng trưởng thu nhập trong tương lai.
Bởi vì sự tăng trưởng trong tương lai của dòng tiền tự do và thu nhập của một công ty thúc đẩy giá trị hợp lý của công ty, tỷ lệ PEG có ý nghĩa hơn tỷ lệ P/E. Tỷ lệ PEG kết hợp các ước tính tăng trưởng cho thu nhập trong tương lai, ví dụ: EBIT. Hiệu lực của nó phụ thuộc vào khoảng thời gian các nhà phân tích tin rằng sự tăng trưởng sẽ tiếp tục và vào tính hợp lý của các ước tính trong tương lai so với tăng trưởng thu nhập trong những năm qua (thường là bảy năm qua). Các mô hình IGAR có thể được sử dụng để quy kết những thay đổi dự kiến về tăng trưởng từ P/E hiện tại và tốc độ tăng trưởng lịch sử cho các cổ phiếu so với chỉ số so sánh.
Số nợ mà một công ty sở hữu cũng là một cân nhắc chính trong việc xác định đòn bẩy tài chính và sức khỏe của nó. Điều này có ý nghĩa bởi vì một công ty có thể đạt được thu nhập cao hơn (và theo cách này là lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cao hơn và tỷ lệ P / E cao hơn) chỉ bằng cách tăng số nợ ròng. Điều này có thể được đánh giá nhanh chóng bằng cách sử dụng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu, tỷ lệ hiện tại (tài sản ngắn hạn / nợ ngắn hạn) và lợi nhuận trên vốn sử dụng (ROCE). ROCE là tỷ lệ EBIT chia cho “vốn sử dụng”, tức là tất cả các tài sản hiện tại và phi hiện tại trừ đi các khoản nợ hoạt động, là vốn thực của công ty bất kể nó được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu hay nợ.
Phản biện
Lưu ý rằng các nhà kinh tế như Burton Malkiel cho rằng cả phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật đều không hữu ích trong việc vượt trội so với thị trường.
